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近来,与华为绑上联系的上市公司在A股本钱商场体现不俗,七一二(603712.SH)便是其间的一例。

6月12日,华为携手生态同伴七一二联合发布下一代轨迹无线通信LTE-R解决方案,并已在我国首要发动建造。受此音讯影响,七一二逆势涨停。当日晚间,七一二布告与华为协作近三年出售占比缺乏1%。不过,今天七一二依然依然故我,盘中再度摸到涨停板。

(行情来历:富途证券)

除了七一二,还有国内财务软件龙头——用友网络(600588.SH)近来跟华为也有一些互动。

华为到用友工业园调查沟通,用友网络今天盘中就曾一度摸到涨停板。截止收盘,股价暂报24.91元,涨幅高达7.6%,总市值为617.8亿元。

一、从财报看未来生长性

做管帐的朋友,应该都知道“北用友,南金蝶”。意思是用友主营地盘在北方,南边则有金蝶看守,两者是竞赛对手。

用友成立于1988年,开展至今,现已超越30年的前史。这期间首要分为三个阶段。

榜首阶段,即1988-1998年,财务软件的全国。1991年,用友财务软件取得了国内市占率榜首的方位;1997年,公司营收便打破1亿元大关。

第二阶段,即1998—2015年,是ERP软件以及服务的时代。用友网络也于2001年正式挂牌上交所,于2007年打破100亿元市值大关。期间,先后发布CRM/ERP/HRM等新品,三大产品线于2009年取得了国内市占率榜首的成果。

第三阶段,即2015年起,用友网络开端大力转型,把原有软件主经营务切分红三块——软件+云服务+金融。当年,用友网络市值打破500亿元大关。到现在来看,云服务和金融事务均取得了必定的成果。

说完用友的开展进程,咱们再从公司历年的财报,来窥视一下公司未来的生长性。

2006-2011年,用友每年营收坚持较快添加。2012-2015年,用友开展堕入阻滞,营收根本都不再添加。从2015年提出转型今后,公司开展迎来“第二春”。2016年营收同比增速为14.06%,2017年为24.06%,2018年为21.44%。最近10年,用友网络营收年均匀复合增速高达16.95%。

再看归母净利润,2018年为6.12亿元,同比大增57.33%,本年一季度为0.82亿元,同比添加176.15%。纵观曩昔10年,净利润增速不是很安稳,一年好,一年次,不春节复合均匀增速也到达了15.75%。

2018年,用友运营活动发生的现金流净额为20.43亿元,同比添加42.81%,2016年和2017年同比增速更是到达60%以上。这也阐明公司近3年的添加十分迅猛,现金流净额与净利润添加坚持同向,且前者增速大于后者,是一个好现象。

再看自在现金流。它与运营现金流区别是,扣除本钱开支,也便是构建固定财物、无形财物和其它长时间财物所付出的现金。自在现金流才是公司真金白银的收入。所以自在现金流的添加才是公司生长才能的要害。

2018年自在现金流为15.55亿元,同比添加59.41%,2017年增速为78.47%,2016年更是大增159%。这也阐明公司转型取得了初步成效。

总结一下,用友网络近10年的营收和净利润均匀复合添加率分别为16.95%、15.75%。特别是近3年,用友开展提速,获益于转型布局云服务和金融业,打开了新的添加空间。在结合运营现金流以及自在现金流来看,归母净利润不是点缀出来的,而是实打实取得了必定的成果。假如从曩昔的财报数据来看,用友网络的生长性算是不错的,但不能算特别拔尖。

别的,咱们再来调查下用友财报的其他几个目标,一个是毛利率,一个是“出售产品和劳务收到现金/经营收入”。

2018年,用友网络毛利率为69.95%,这些年也根本维持在这个水平,必定程度上看,公司事务是具有科技含量的。别的,“出售产品和劳务收到现金/经营收入”2018年为107.26%,且多年坚持在1以上,也阐明公司产品和服务是有具有必定竞赛力的或求过于供的。

此外,用友转型云服务商场,需求硬核技能。咱们看到用友网络的确也加大了研制投入力度。2018年,研制投入14.86亿元,占总营收比例高达19.29%,其间对云事务的投入比重达48.3%。

二、用友网络“三板斧”

软件根本盘方面,用友网络仍是比较稳的。用友在我国企业级使用(EA)软件商场、我国ERP软件商场、我国财务软件商场继续坚持市占率榜首的位置。而且,我国500强企业56%是用友客户。据赛迪参谋《2017-2018年我国企业级使用软件商场研讨年度报告》显现,用友在企业级使用软件商场范畴继续领跑,以51.32亿元人民币的营收,占有14%的商场比例,稳居榜首。

这些年,用友网络转型的一大亮点为金融事务,包含面向企业的付出服务和互联网投融资服务。

2018年,用友网络金融事务收入为12.43亿元,同比添加54.8%。其间,付出事务收入为1.55亿元,同比添加81.8%,互联网投融资服务收入为10.88亿元,同比添加51.8%。

2018年,畅捷通付出事务交易额为3486亿元,同比添加25.12%,较之前增速有所放缓。而互联网投融资事务,也是是旗下的友金所,截止本年一季度成交额为439.38亿元。

不过,跟着2018年6月起,全国P2P渠道会集爆雷开端,又到本年团贷网等闻名渠道也出现问题,整个P2P假贷商场风声鹤唳。因而,出资人气也降到了“冰点”。此外,P2P存案方针迟迟不落地,关于友金所等P2P公司的事务开展带来一些不确定性,也给用友的金融事务开展蒙上暗影。

除了金融事务,用友网络新添加引擎为云服务。

从云服务营收添加来看,2015年云服务事务完成8695万元收入,2016年打破亿元大关,2018年全年公司云服务事务完成收入8.51亿元,同比添加108%。

从用户数量来看,公司的云服务累计注册企业客户数已从2015年末的60万上升到2018年末的467万,其间累计付费企业客户数达36.19万家。截止本年一季度,云服务注册客户数达477万家,付费数达37.98万家,同比添加46.3%。

据国金证券剖析,估计用友网络2021年的云服务收入将占到总营收的35%。假如真是这样,云服务肯定是用友网络未来的“扛把子”。

据Gartner核算,2017年全球云核算商场规划达1110亿美元,增速29%;估计到2021年,全球规划到达2461亿美元,均匀年复合添加率为达22%。2017年我国云核算商场规划达691.6亿元,同比增速34%;私有云规划为426.8亿元,同比增速24%。

据信通院数据,2021年我国公有云商场规划将到达902.6亿元。比照全球公有云商场规划,我国尚不及全球商场十分之一的比例。伴跟着互利网+工业深化开展,我国云核算商场中未来几年仍将坚持高度景气。

此外,国家也高度重视云核算工业开展,层层推动云在工业中的深化浸透。2016年清晰将云核算作为国家信息化开展战略的中心位置,提出“制造业+互联网”公共渠道的建造。2017年云方案开展三年行动方案中提出引导企业开发各类SaaS使用,到2018年国家提出“企业上云”战略目标:2020年全国新增上云企业100万家,构成标杆使用事例100个以上。

有了方针的支撑,又有巨大的商场蛋糕,用友网络又有什么底气能够分到一杯羹呢?

整个云服务商场,能够分为三大块——SaaS(软件使用服务商)、PaaS(渠道服务商)、IaaS(虚拟根底供货商)。

在SaaS范畴,有用友网络、金蝶软件、广联达、汉得信息等玩家,还有亚马逊、谷歌、微软、阿里、腾讯等互联网巨子的身影。这块未来几年增速很高的大蛋糕,竞赛也很剧烈。

首要,用友云的产品线仍是很丰厚的。

用友针对客户规划最大的生长型企业推出云化产品U8Cloud及小微客户产品畅捷通云,2019年1月推出针对大型集团客户的云化产品NCCloud,方案下半年推出全公有云架构的U8Cloud3.0。

渠道层面,用友推出中 台战略,以“事务中 台+数据中 台+技能中 台”助力企业数字化转型,前端使用场景组件化,才能沉积至中 台一致处理、迭代,供给“SaaS+PaaS+DaaS+BaaS”多类型服务。

其次,深度参加国内各省市“企业上云”方案,工业互联网落地不断。用友精智是国内抢先的工业互联网渠道,截止现在渠道注册企业数超越46万家,衔接设备数达57万台,累计工业模型1050个,工业APP1949个,活泼用户达198万人。

三、结尾

未来云服务商场,蛋糕是巨大的,亦是十分诱人的。巨子们早已纷繁加码云核算范畴的出资,也包含用友网络不断添加研制力度。

值得注意的是,具有技能硬核的华为“后知后觉”,也在去年初成立了云服务部,并在公有云范畴添加了 2000 人,提出 " 全面云化 ",公司好像对公有云事务也有了更大的决计。

华为一出手,一般不简单。那么面临云服务的大变局,华为又有怎样的战略目标呢?2016年,华为还曾泄漏,公司云核算的战略目标是,到 2020 年华为 IT 工业 ( 云核算 ) 将为华为奉献超越 100 亿美元。还有一个被广泛传播的版本是华为战略 Marketing 总裁徐文伟在剖析师大会上曾说过,“华为公有云有必要三年超越阿里云,这是彻底有或许的。”

近来,华为去用友总部调查沟通,假如两者之间能有协作那是最好不过了。假如能上华为这条巨船,再怎样也会获益多多。单靠用友自己,力气越显单薄。

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